易速宝西南零售之王红旗连锁站在了新增长的起点

易速宝

　　在即时零售与折扣店冲击的硝烟中，中国便利店行业正经历着前所未有的分化与重构。当互联网巨头以“分钟级配送”攻城略地时，一家扎根成都、辐射西南的便利店龙头，却以“毛细血管式”的社区渗透力和“商品+服务+金融”的差异化生态，在区域市场筑起护城河。

　　红旗连锁（002697）——这家拥有3000余家门店的西南零售之王，用20多年时间将“好邻居”的定位刻进城市肌理，如今更是资源整合与数字化升级，在2024年消费复苏的波动周期中展现出其强大的经营韧性，更在民生保供与新消费浪潮的交汇点上，书写着社区零售的进化样本。

　　便民服务生态的迭代密码

　　早在2003年，公司率先在业内推出公交卡充值服务，将便利店的便民属性提升至新高度。此后十余年间，红旗连锁通过并购红艳超市、互惠超市等区域品牌，将门店网络快速扩张至成都全域，形成“每500米一家红旗”的密集布局。

　　在资本运作层面，公司展现出超前的整合能力。2015年收购乐山四海超市后，红旗连锁完成对川内核心城市的覆盖；2019年并购9010超市，进一步强化社区场景渗透。

　　如今构建“商品+服务+金融”的现代科技连锁体系，红旗连锁业务版图早已突破一般便利店的边界，与上千家供货商建立了良好的互利双赢的商业合作关系，是四川省及成都市“重要生活必需品应急保供重点联系企业”。从全国便利连锁超市细分领域来看，公司的经营规模、盈利能力也位于同行业前列，为中国A股市场首家便利连锁超市上市企业。

　　在电商冲击和社区团购冲击下，红旗连锁能持续保持区域优势，源于其构建起的强大护城河。

　　首先是在大成都范围及周边市区形成了网络布局优势。公司门店通常选址于所在城市的黄金地段或预计具有良好发展潜力的商圈。除了不断开设直营门店，公司先后收购成都市内竞争对手，包括红艳超市、互惠超市、乐山四海超市以及玖零壹零超市。借助多次收购，公司门店销售网络更为完整、辐射能力更强，大大优化了物流成本。

　　同时易速宝，红旗连锁通过“商品+服务”不断增强用户粘性。便利店为消费者提供更为人性化、多元化、智能化的服务，不但可以取得额外的衍生服务收入，更是增进用户粘性的重要途径。公司通过持续优化商品结构、丰富增值服务内容，为公司带来增量消费群体的同时，也提升了客户忠诚度，直接形成了“一刻钟便民生活圈”的消费惯性。

　　与此同时，公司数字化底盘支撑效率革命红旗云大数据平台的应用，将商品周转效率提升至行业领先，抖音直播常态化运营实现“线上引流+门店核销”的闭环，截至2024年末，公司注册会员人数已600余万。

　　2024业绩再显韧性市场资金推动股价飙升

　　全球经济复苏乏力的2024年，消费市场虽整体向好，但伴随着消费者的消费模式和习惯的转变，以及消费倾向变迁催生的众多初创企业对行业竞争格局的重塑，便利店业态面临诸多新挑战。即便于此，红旗连锁2024年依旧收获了不俗的经营成果，并交出了一份颇具含金量的成绩单。

　　首先是技术赋能全链条闭环运营，数据驱动业务高质量发展。公司持续数年搭建、优化“红旗云平台”，以系统集成实现数据共享，赋能供应链管理，极大地提升了全链条上各个环节的决策效率和准确性。2024年，公司信息中心在核心业务系统迭代、支付生态构建、数据治理优化等领域继续突破，为供应链整体运营效率的提升和公司业务拓展提供了强有力的技术支撑。

　　同时深化线上线下（300959）融合发展，进一步激发消费新活力。2024年公司一方面持续加码与社交电商平台的合作，依托平台自身庞大的流量优势为公司提供更高的曝光率和转化率，抖音直播在报告期常态化、高频次运营，力推爆品和全品类购物卡，实现了超10亿元的销售额。而通过线下核销的方式引流至线下门店，沉淀私域流量激发复购率，促成消费者的常态化购买习惯；另一方面，公司积极对接主流消费场景，成为全国首个支付宝“碰一碰”会员数字化合作伙伴，付款流程进一步简化，用户体验显著提升。

　　再加上降本提质效果显著。2024年，因城市规划和公司内部持续提质增效的要求，公司主动对尾部门店进行了优化调整，关闭了没有利润贡献的收入来源；此外，在数字化转型过程中，公司逐步实现了组织的扁平化管理，大大提升了组织效能和运营效率，降本增效在经营的各个环节落地生根。2024年公司三项期间费用均同比下降，有效对冲了外部环境变化对经营业绩的影响。

　　资料来源：公司公告

　　此背景下，公司2024全年营收101.23亿元，较2023年基本持平，已是连续三年实现超百亿规模；其中主营业务收入93.71亿元，仍较上年度增长0.23%，继2020年17.48%的提速增长后继续稳步提升。2024年扣非归母净利润达到了4.77亿元，虽然较上年度减少0.13亿元，降幅2.79%，但其中主要原因是受银行业利率下行，息差收窄影响，公司对新网银行的投资在报告期累计确认收益1.22亿元，较上年度减少近0.3亿元，才对公司整体经营业绩造成了一定的影响。

　　经营活动净现金流11.95亿元，达到净利润的2.29倍，良性的供销循环、出色的利润质量为公司经营储备了充足的现金流；期末现金储备逼近25亿元，相较2023年同期货币资金+交易性金融资产总和21.4亿仍有提升，是行业下行期罕见的“现金奶牛”体质。

　　此外，公司总资产82.85亿元，资产负债率46.12%，该指标在2021年受新租赁准则的影响突破50%，此后三年持续下降。公司债务均为经营性负债，主要为应付供应商货款、预收客户款项，以及应付租金，财务结构健康，运营稳健。

　　与此同时的资本市场方面，红旗连锁于2025年4月8日迎来一波强势行情，截至4月23日收盘的12个交易日内累积涨幅达到了41.1%，期间参与资金达到了73.92亿元，呈现明显的放量冲涨态势。

　　多机遇共振红旗连锁未来可期

　　站在2025年的新起点，红旗连锁的增长故事正在打开新的篇章。

　　据四川统计局数据，2024年，全省实现社会消费品零售总额27709.8亿元，比上年增长4.2%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额22476.4亿元，同比增长4.0%；乡村消费品零售额5233.3亿元，增长4.8%。按消费形态分，商品零售23825.6亿元，增长3.7%。从热点商品看，粮油、食品、饮料、烟酒类增长11.2%。

　　2025年，随着国内提振消费、扩大内需相关政策的持续发力，市场潜力不断释放，便利店市场规模前景可期。红旗连锁正从消费者、扩张和技术等多点突破，抢占先机。公司将充分发挥上市公司引领作用，以提升商品和服务质量为主抓，在带给消费者优质商品和服务的基础上，让消费者切实享受到国家促消费政策的实惠。

　　同时人工智能技术正逐渐渗透到供应链的各个环节，公司将积极探索AI技术在便利店供应链、库存管理、物流配送、门店管理等各个领域的创新应用，持续提升各经营环节的运营效率；无人售货系统作为传统零售的补充，有望在消费场景方面做增量，为顾客提供便捷的购物体验，吸引新兴消费群体的关注。长期来看，无人售货系统不受营业时段的影响，有助于提高营业时间的灵活性和资源利用率。

　　当前公司技术迭代重塑零售场景与头部人形机器人企业合作的无人售货系统已进入测试阶段，整合AI视觉识别、智能路径规划等技术后，预计单店人力成本可显著降低。

　　纵观全局，在电商冲击实体零售的叙事中，红旗连锁证明了另一种可能——当便利店深度嵌入社区肌理，成为水电缴费、应急保供、农产上行的基础设施时，其价值早已超越简单的坪效公式。尤其在国资资源与数字化浪潮相遇背景下易速宝，红旗连锁正在书写的新故事，为中国社区商业的转型升级，提供一个充满韧性的参考答案。

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